即使一个交易应用本身并不运行交易所，它也可能给人一种交易所的错觉。这一区别是 Based 的核心所在：它提供一个自托管钱包和用于在 Hyperliquid 上交易的界面，而底层的永续合约市场则在 Hyperliquid 上运行。现在，Based 计划增加第二个基础设施生态系统：LayerZero ATLAS。
Based 表示，其由 ATLAS 提供支持的交易将通过其移动端应用和 Web 端终端提供，目标发布日期为 2026 年 11 月 30 日。这是一个已公布的目标，而非已确认完成的发布。本指南将今日可用的产品与计划中的扩展区分开来。来源和详情于 2026 年 11 月 7 日核实：Based、Based 的公告 以及 LayerZero。
什么是 Based？
Based 将自己描述为一个自托管钱包，而非经纪商。其 Web、桌面和移动端产品将交易工具引入到与 Hyperliquid 连接的界面中。它还描述了其他网络上的代币兑换、一款 AI 研究产品和一款卡片产品，尽管不同产品的可用性有所不同。卡片注册在研究期间处于暂停状态；请检查当前状态，而非假设可以访问。Based 产品概览。
当您比较成本和风险时，应用与交易场所之间的区别非常重要。界面可能会增加自己的费用并决定订单的呈现方式。底层的交易场所提供其市场、执行、保证金和清算基础设施。熟悉的界面并不能消除其下方市场的风险。
什么是永续合约？
永续合约（perpetual future，或简称 perp）提供资产价格的敞口，且没有到期日期。交易员可以建立多头头寸（从价格上涨中获利）或空头头寸（从价格下跌中获利）。头寸可以使用杠杆，这意味着敞口可以大于投入的抵押品。
例如，假设一名交易员使用 $100 的抵押品开立一个假设的 $500 多头头寸。该头寸价格下跌 10% 对应约 $50 的损失（在扣除费用和其他影响之前）。这大约是初始抵押品的二分之一。该示例忽略了清算规则和变化的保证金要求；实际头寸可能在达到该损失之前就被清算，或产生额外成本。
基于列表的加密货币 perps 以及与股票相关的市场。股票 perp 是一种衍生品：它不是基础股票，不赋予股东投票权或股息，且不应与代币化股票混淆。Based 解释了这一区别。
Perps 还有资金费支付，这些费用可以在多头和空头头寸之间流动。费率和方向可能会变化。即使资产价格几乎没有变动，长期持有的交易仍可能累积资金费用。
费用如何影响交易
Based 表示其加密货币 perps 包括 builder 费用，而底层交易场所有其自身的费用。Maker 和 taker 费率、折扣、市场类型和账户条件可能有所不同。价差、滑点和资金费是额外的因素。最终报价和当前的费用信息比单一的宣传数字更重要。
一个简单的说明：在 $1,000 的头寸价值上，0.025% 的费用在单次执行中对应该费用组件的 $0.25。这不一定是全部的交易成本。开仓和平仓各可能产生费用，且底层交易场所的费用和其他成本也可能适用。
Based 表示质押 BASED 或 HYPE 可以减少某些费用。这些折扣伴随着对质押代币及其价格的风险敞口。请根据风险和任何适用的质押条款来计算收益，而不是仅仅因为存在折扣就购买代币。
Trade crypto and stock perps from your own wallet
Self-custody trading on Hyperliquid, with crypto and stock-linked perps in one app. Based also plans to bring LayerZero ATLAS markets to mobile and web. Leverage carries liquidation risk.
Trade with Based ↗为什么 Based 要迁移到 ATLAS？
LayerZero 将 ATLAS 描述为无头交易所（headless exchange）。与其由单一的消费者应用拥有完整的体验，不同的交易场所可以在共享的基础设施上构建其界面。ATLAS 旨在整合撮合、清算、结算和风险管理；LayerZero 表示它将在其 Zero 区块链上运行。
对于 Based 而言，拟议的集成意味着扩展到除 Hyperliquid 之外的另一个交易基础设施栈。对于用户来说，实际问题包括哪些市场可用、订单如何路由、适用哪些费用、抵押品如何移动以及哪些风险属于每个交易场所。这些细节在发布前均无法全部确定。
这种区分非常有用：LayerZero 是基础设施开发商，ATLAS 是交易所栈，Zero 是底层区块链，而 Based 是计划在 ATLAS 上构建的用户端产品。 Based 的公告并未确定其所有现有的 Hyperliquid 市场都会自动出现在 ATLAS 上。
LayerZero 发布了其基础设施的性能数据，但这些数据不应被解读为 Based 上经过验证的用户端执行或流动性。实际执行取决于实时市场、订单规模、网络状况和可用的对手方。LayerZero 的技术介绍 解释了其架构和预期设计。
自托管：控制权伴随责任
Based 表示用户从自托管钱包进行交易，且 Based 不持有他们的资金。这可以减少对持有客户余额的交易所的依赖，但并不能消除风险。用户需要了解钱包恢复、交易批准、设备安全以及特定账户设置的任何依赖项。
自托管并不能保护头寸免受清算。它也无法保证智能合约、交易场所、价格喂价、应用程序或连接的服务不会发生故障。切勿分享助记词，并在签名前审查交易。
在为账户支付 funding 之前如何评估 Based
- 检查市场。 它是加密货币永续合约、股票相关永续合约还是其他工具？识别实际交易场所。
- 阅读完整成本。 查看构建商费用、平台费用、价差、资金费以及对应仓位大小的预期滑点。
- 了解保证金。 在下单前找到清算价格、抵押要求以及杠杆的影响。
- 审查访问权限与托管。 确认区域资格，并了解如何恢复特定的钱包。
- 将 ATLAS 视为已公布的增项。 在其正式上线时，检查其在线状态、支持的市场和条款。
它是为谁设计的？
Based 最适合那些想要专用链上交易界面并了解永续合约的人。在将它与 Hyperliquid 自有界面进行比较时，交易者应比较总成本、订单工具和托管体验，而不是假设它们是相同的。想要持有股票或避免杠杆的人需要将这些目标与永续合约头寸区分开来。
Based 让特定的交易体验在不同设备上都能获得。其计划中的 ATLAS 扩展在战略上具有吸引力，因为它可能会增加第二家市场基础设施提供商，但其真正的价值将取决于上线后可用的市场、费用和执行能力。
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