RWA Daily: Tokenizowane akcje stawiają pytania o prawa inwestorów

Według publikacji z 7 listopada Dinari planuje zaoferować ekspozycję na akcje Anthropic w dniu debiutu giełdowego spółki. Jest to plan opisany przez redakcję, a nie potwierdzenie, że handel się rozpoczął. Ostateczny harmonogram notowania oraz szczegóły konkretnego produktu pozostają otwarte.

Rozróżnienie między ekspozycją na kapitał a prawami akcjonariusza ma znaczenie. Token może reprezentować udział zarejestrowany obok konwencjonalnego rachunku papierów wartościowych lub roszczenie kontraktowe, którego wartość zależy od aktywa bazowego. Są to różne układy, nawet gdy na ekranie pojawia się ta sama nazwa firmy. Obowiązujące umowy, właściwe jurysdykcje i osoba uprawniona do egzekwowania roszczenia określają to, co kupujący faktycznie otrzymuje.

Dokumentacja dla klientów z USA firmy Dinari opisuje jej amerykańskie dShares jako wtórny rejestr własności podstawowych papierów wartościowych. Mówi również, że partnerzy muszą wyjaśnić, że cyfrowe reprezentacje nie są tokenami natywnymi dla blockchainu do handlu lub DeFi. Jest to dokumentacja dla usługi w USA ogólnie; nie ustanawia ona niezależnie ostatecznych warunków przyszłego produktu Anthropic ani praw klientów spoza Stanów Zjednoczonych.

Dokumentacja z USA mówi, że każdy portfel musi być powiązany ze zweryfikowanym rachunem maklerskim, że wydane tokeny są obecnie nietransferowalne i nie mogą być używane w DeFi, a obsługa zdarzeń korporacyjnych odbywa się w systemach brokera. Identyfikuje ona Alpaca Securities jako oddzielnego dostawcę rozliczeń. Ograniczenia te opisują ogólną ścieżkę w USA, a nie potwierdzone warunki specyficzne dla Anthropic.

Znajomy ticker może zatem ukrywać kilka oddzielnych pytań. Czy użytkownik kupuje papiery wartościowe za pośrednictwem regulowanego konta, posiada ekspozycję kontraktową, czy używa reprezentacji podlegającej ograniczeniom transferowym? Który podmiot przechowuje aktywo bazowe? Czy posiadacz może sprzedać lub wykupić go w warunkach stresowych? Odpowiedzi wymagają konkretnych warunków, a nie tylko faktu istnienia tokena.

Istnieje wiarygodny powód, dla którego dostawcy dążą do wejścia na ten rynek. Dystrybucja oparta na oprogramowaniu może ułatwić integrację ekspozycji z istniejącą aplikacją, podczas gdy zapis w blockchainie może pomóc w uzgadnianiu określonych zapisów własnościowych. Jednak każda poprawa zależy od wspólnego działania brokera, przechowywania aktywów, umów transferowych i rozliczeniowych. Zasady kwalifikowalności i godziny rynkowe mogą nadal ograniczać doświadczenia klienta.

Natychmiastowym testem jest publikacja warunków specyficznych dla produktu i zakończenie IPO. Szerokie ogłoszenie nie może określić, co konkretny klient może kupić lub przelać. Nie ma również tutaj zweryfikowanej podstawy do zakładania, że token będzie handlowany po tej samej cenie co podstawowe papiery wartościowe lub że tokenizowana dystrybucja zmienia własny rejestr akcjonariuszy Anthropic.

Hong Kong Monetary Authority poinformowało 2 listopada, że EnsembleTX obsługuje teraz całodobowe (24/7) rozliczenia międzybankowe transakcji depozytowych w formie tokenów w tokenizowanym pieniądzu banku centralnego. Kontrolowany projekt pilotażowy obejmuje 12 banków uczestniczących i 20 pionierów branży. Wcześniej wykorzystywano rozliczenia brutto w czasie rzeczywistym w dolarach hongkońskich do rozliczeń międzybankowych.

Tokenizowany depozyt bankowy jest roszczeniem wobec banku komercyjnego. Pieniądz banku centralnego używany między bankami pełni inną rolę rozliczeniową. Aktualizacja dotyczy tego, kiedy banki uczestniczące mogą rozliczać się między sobą; nie dowodzi ona nieograniczonego publicznego dostępu ani nie ujawnia wolumenu transakcji obsługiwanych przez nową funkcjonalność. Organ wskazuje na przypadki użycia w skarbowości korporacyjnej i tokenizowanych funduszach rynku pieniężnego, podczas gdy rzeczywista skala pozostaje do wykazania.

Dla Dinari dokumentacja produktu i przeprowadzenie debiutu giełdowego pozwoliłyby ustalić, czy zapowiedziana oferta jest dostępna i na jakich warunkach. Dla EnsembleTX zestawienie wolumenu transakcji, warunków operacyjnych i uczestniczących przypadków użycia pokazałoby, czy rozszerzone okno rozliczeniowe jest wykorzystywane w praktyce.