Polymarket a Kalshi przed wyborami w USA: kto może handlować, kto rozlicza i co znaczą kursy

3 listopada wiele osób zobaczy kursy z rynków predykcyjnych obok liczenia głosów. CBS, CNN, Fox News, The Wall Street Journal i X mają umowy z Kalshi lub Polymarket, a Council on Foreign Relations szacuje handel na rynkach tych wyborów na ponad 1,4 mld USD w tym roku.

Cena na grafice w telewizji nie mówi jednak tego, co najważniejsze: kto może nią handlować, kto ustala wynik i kiedy zwycięski kontrakt faktycznie płaci.

Ten tekst wyjaśnia te trzy rzeczy. Nie typuje zwycięzcy. Stan na 2 listopada 2026.

W skrócie

To trzy produkty, a nie dwa. Kalshi, Polymarket US i Polymarket International mają inne zasady dostępu i inaczej ustalają wyniki.
Cena to nie prognoza z jednego źródła. To ostatnia transakcja między uczestnikami, na którą wpływają opłaty, spread i czas zamrożenia pieniędzy.
Noc wyborcza to nie moment rozliczenia. Kontrakty Kalshi na kontrolę izb Kongresu mają datę zapasową: 1 lutego 2027.
W Polsce Polymarket jest w trybie close-only. Można przeglądać rynki i zamykać pozycje, ale nie można otwierać nowych.

Trzy produkty, a nie dwa

Kalshi

Status: giełda nadzorowana przez CFTC, z zezwoleniem od 2020 roku.
Konto: weryfikacja tożsamości oraz zasady dotyczące wieku i stanu.
Kto rozstrzyga: Kalshi stosuje spisane warunki każdego kontraktu. Sam podkreśla, że nie ogłasza wyników wyborów.

Polymarket US

Status: giełda nadzorowana przez CFTC. Polymarket wrócił do USA, kupując licencjonowaną giełdę w 2025 roku, po ugodzie z 2022 roku, która wypchnęła go z tego rynku.
Konto: NPR podaje, że użytkownicy muszą ujawnić prawdziwą tożsamość.
Kto rozstrzyga: giełda, na podstawie źródeł wskazanych w warunkach kontraktu.
Hack: październikowy atak dotknął strony międzynarodowej. CNBC podało, że Polymarket US nie ucierpiał.

Polymarket International

Status: osobna strona, którą NPR opisuje jako w zasadzie nieregulowaną. Działa na krypto i pozwala handlować anonimowo.
Dostęp: lista Polymarket blokuje 40 krajów, w tym USA, Wielką Brytanię, Niemcy, Francję, Holandię i Brazylię. Polska ma status close-only. Polymarket zakazuje omijania blokad przez VPN.
Kto rozstrzyga: Optimistic Oracle od UMA. Zgłaszający wnosi kaucję i podaje wynik, każdy może go zakwestionować, a powtórny spór trafia pod głosowanie posiadaczy tokena.

Co znaczy cena 69 centów

Każdy kontrakt płaci 1 USD, jeśli opisane zdarzenie nastąpi, i 0 USD, jeśli nie. 30 października Oddschecker podał cenę Yes ok. 69 centów na Kalshi dla wygranej Demokratów w Senacie.

Najprostszy odczyt to 69% szans. To przydatny skrót, ale wymaga trzech poprawek:

Opłaty. Oba główne amerykańskie rynki pobierają opłatę od zleceń realizowanych od razu, a jest ona najwyższa przy cenie ok. 50 centów. Zobacz tabelę Kalshi i wzór Polymarket.
Spread. Cena, po której da się kupić, może różnić się od tej na ekranie, zwłaszcza w mniejszych wyścigach.
Czas. Pieniądze w pozycji mogą być zablokowane tygodniami. Uczestnik rynku może oczekiwać za to wyższego zwrotu.

Wypłata 1 USD to też nie 1 USD zysku. Kupno po 69 centów oznacza ryzyko 69 centów, żeby zarobić 31 centów przed opłatami.

Kiedy kontrakt faktycznie płaci

Koniec wydarzenia, rozstrzygnięcie rynku i pieniądze na koncie to trzy osobne momenty.

Kalshi, pojedyncze wyścigi. Kalshi podaje, że rynki wyborcze rozliczają się, gdy co najmniej cztery z ośmiu redakcji ogłoszą wynik i żadna nie zaprzeczy. Warunki kontraktów wymieniają The New York Times, AP, Decision Desk HQ, CNN, Fox News, NBC, CBS i ABC. Przy ponownym liczeniu głosów lub sporze prawnym rynek pozostaje otwarty do zaprzysiężenia zwycięzcy.

Kalshi, kontrola nad Kongresem. Kontrola Izby Reprezentantów i Senatu może rozliczyć się wcześniej po zgodnych ogłoszeniach mediów. W przeciwnym razie o Izbie decyduje partia spikera 1 lutego 2027, a o Senacie partia przewodniczącego pro tempore tego samego dnia.

Polymarket US. Źródłem rozstrzygnięcia jest giełda. W kontrakcie na liczbę mandatów może rozliczyć wynik wcześniej po zgodnych ogłoszeniach wskazanych mediów, ale sformułowania typu „prowadzi” lub „prawdopodobnie” się nie liczą. Przy sporze o wyniki kontrakt może pozostać otwarty. Gdy giełda ustali wynik, ta decyzja jest ostateczna. Inne kontrakty mają własne warunki.

Polymarket International. Zwycięskie udziały można wymienić na 1 USD po zakończeniu procesu w oracle. W nietypowych sytuacjach rynek może rozstrzygnąć się 50-50 i zapłacić 0,50 USD za udział. Propozycję wyniku można zakwestionować w dwugodzinnym oknie.

Część wyrównanych wyścigów potrwa dłużej niż jedną noc. Ponowne liczenie głosów i głosowanie rankingowe mogą opóźnić wypłaty na każdej platformie.

Czy to legalne?

To zależy od tego, kim jesteś i czym handlujesz.

Kalshi i Polymarket US podlegają CFTC i mają poparcie obecnej administracji. CFR doliczył się ok. 120 pozwów w 28 stanach o to, czy prawo federalne dopuszcza takie kontrakty i ma pierwszeństwo przed stanowymi przepisami o hazardzie. CFTC i Departament Sprawiedliwości pozwały dziewięć stanów, żeby powstrzymać ich egzekwowanie. Najostrzejsze spory dotyczą na razie kontraktów sportowych, ale to samo pytanie prawne stoi za rynkami wyborczymi.

Poza USA o odpowiedzi decydują przepisy Twojego kraju i ograniczenia platformy. Amerykańska licencja nie udostępnia produktu w innych państwach.

Czy można ufać kursom?

Traktuj je jako jeden z sygnałów.

CFR przywołuje badania, według których rynki wyborcze dobrze prognozują i są odporniejsze na manipulację, niż sądzili krytycy. The Wall Street Journal napisał 31 października, że rynki pomyliły się przy pozornych outsiderach w Brazylii, Serbii i Wisconsin.

Drugi problem to wykorzystywanie informacji poufnych. Polymarket powiedział NPR, że zbadał dziesiątki spraw związanych z wyborami, a według rozmówcy co najmniej dwie trafiły do CFTC. Kalshi podał w lipcu, że zablokował dziesiątki pracowników kampanii, choć jedna z tych osób powiedziała NPR, że obeszła blokadę.

Co sprawdzić przed transakcją

Upewnij się, z jakiego produktu korzystasz i czy masz do tego prawo.
Przeczytaj zasady dokładnie tego kontraktu, w tym źródło i datę zapasową.
Sprawdź realną cenę i spread, a nie tylko liczbę z nagłówka.
Oszacuj, jak długo pieniądze mogą być zablokowane.
Dobierz wielkość pozycji tak, by akceptować jej całkowitą stratę.

Szersze zestawienie znajdziesz w porównaniu rynków predykcyjnych, a drogę pieniędzy opisujemy w tekście o tym, kto trzyma Twoje środki.

FAQ

Czy Polymarket działa w Polsce?

Polymarket podaje dla Polski status close-only. Można przeglądać rynki i zamykać istniejące pozycje, ale nie można otwierać nowych.

Czym Polymarket różni się od Kalshi?

Kalshi to jedna regulowana giełda. Polymarket prowadzi regulowaną giełdę w USA i osobną międzynarodową stronę opartą na krypto. Na stronie międzynarodowej wyniki przechodzą przez oracle UMA, a na Kalshi i Polymarket US giełda stosuje spisane warunki kontraktu.

Kiedy rynki wyborcze wypłacają pieniądze?

To zależy od kontraktu. Pojedyncze wyścigi na Kalshi mogą rozliczyć się po ogłoszeniu wyniku przez cztery z ośmiu redakcji. Kontrola nad izbami może rozliczyć się wcześniej albo dopiero 1 lutego 2027.

Czy Polymarket jest legalny w USA?

Polymarket US to giełda nadzorowana przez CFTC dla uprawnionych użytkowników z USA. Strona międzynarodowa blokuje USA. Pozwy stanowe w sprawie rynków predykcyjnych wciąż trwają.

Czy kursy z rynków predykcyjnych są trafne?

Bywają bardzo trafne, ale nie zawsze. Badania przywoływane przez CFR są korzystne, a niedawne niespodzianki w Brazylii, Serbii i Wisconsin pokazują ograniczenia.

Źródła

To nie jest rekomendacja handlu ani prognoza wyniku. Kontrakty zdarzeniowe mogą stracić całą wartość, a dostępność zależy od miejsca pobytu. Zasady mogą się zmienić, więc sprawdź aktualne warunki kontraktu. Stan na 2 listopada 2026.