Los bonos del Tesoro tokenizados proporcionan exposición onchain a carteras de valores gubernamentales a través de diferentes estructuras legales. BUIDL, OUSG y USTB utilizan estructuras de fondos; USDY es una nota tokenizada. Compara el acceso del inversor, el derecho frente al emisor que posees y los términos de canje antes de comparar sus rendimientos.
El primer filtro es el acceso. El siguiente es el derecho frente al emisor que posees. Solo entonces el rendimiento se vuelve útil. Un producto con un rendimiento ligeramente mejor no te sirve de nada si no eres elegible para canjearlo o si su cronograma de salida no se ajusta a tus necesidades.
Esta comparación utiliza la documentación del producto revisada el 13 de octubre de 2026. Se centra en la estructura y el uso, en lugar de un ranking de APY en tiempo real. Las tasas cambian con las condiciones del mercado y los términos exactos para el inversor dependen de los documentos de oferta actuales.
Los cuatro productos de un vistazo
| Producto | Qué representa el token | Cómo llegan los ingresos al titular | Consideración de acceso |
|---|---|---|---|
| BUIDL | Participación en el USD Institutional Digital Liquidity Fund de BlackRock | Diseño de valor estable con ingresos devengados distribuidos como tokens | Incorporación institucional con permisos |
| OUSG | Exposición de fondos tokenizados a una cartera de fondos de valores gubernamentales y activos de liquidez | Ingresos reflejados en el valor neto de los activos | Inversores elegibles y billeteras aprobadas |
| USDY | Una nota tokenizada, con términos y garantía vinculados a la emisión aplicable | Acumulación de USDY o reajuste de rUSDY | Inversores no estadounidenses que califiquen y restricciones del producto |
| USTB | Propiedad en el Invesco Short Duration US Government Securities Fund | Ingresos reflejados en el valor del fondo | Inversores acreditados y compradores calificados, sujetos a la elegibilidad de la oferta |
La tabla describe mecanismos, no un ranking. Los materiales del emisor de BUIDL, la documentación del producto de Ondo y la página del fondo de Superstate definen las estructuras respectivas. BUIDL, OUSG, USDY, USTB.
Un token de Tesoro puede representar diferentes derechos frente al emisor
Sigue el marco legal antes de comparar los ingresos o el canje.
BUIDL pone un fondo onchain
BUIDL es el fondo de liquidez institucional tokenizado de BlackRock, distribuido a través de Securitize. Sus materiales de lanzamiento inicial describen una cartera de efectivo, letras del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra, con un objetivo de valor de token estable y distribuciones mensuales de ingresos devengados. Esas son características del fondo, con la elegibilidad y administración del fondo adjuntas. Anuncio de lanzamiento de BUIDL.
Un objetivo de valor estable no debe interpretarse como una garantía de depósito. Tú posees una participación en un vehículo de inversión gestionado. Sus documentos determinan los activos, los gastos, las condiciones de canje y las reglas de transferencia.
La distinción es importante para alguien que compare BUIDL con una stablecoin. Una stablecoin se utiliza a menudo como un activo de pago, mientras que la estructura de BUIDL está orientada a inversores de fondos elegibles. Una aplicación de préstamos que acepte el token añade otro conjunto de reglas sobre el fondo.
Para un uso práctico, verifica la clase de acciones admitida, la cadena y el proveedor de servicios. Un nuevo despliegue puede facilitar la integración del token sin que todas las funciones del fondo sean permissionless. La elegibilidad y la aprobación de la billetera siguen formando parte del modelo operativo del producto.
OUSG añade un servicio de cartera y liquidez
OUSG proporciona exposición principalmente a valores del gobierno de EE. UU. a corto plazo a través de una cartera que incluye fondos de gestores de activos externos y tenencias de liquidez. Un titular posee la participación del fondo OUSG. La cartera puede incluir otro fondo tokenizado sin que esto haga que OUSG sea idéntico a esa tenencia subyacente.
Su documentación actual enumera un mínimo de $5,000 para suscripciones y canjes instantáneos. También describe los límites diarios. La comisión de gestión anunciada es del 0.15%, exenta hasta el 1 de enero de 2027. Estos son términos del producto con fecha, por lo que una comparación realizada después de esa fecha necesita una actualización. Términos del producto OUSG.
La característica útil es el servicio de liquidez en torno a la cartera. Un titular elegible puede solicitar un canje instantáneo de stablecoin dentro de los límites disponibles, incluso mientras los activos subyacentes tienen su propio ciclo de liquidación. Ese servicio depende de la gestión de efectivo y los acuerdos operativos del producto.
Si vas a mover un saldo grande, lee el límite de canje instantáneo antes de probar el retiro más pequeño posible. El éxito en el tamaño mínimo te dice poco sobre una salida completa. Ondo mantiene una página separada para esos límites. Límites de acuñación y canje instantáneos.
USDY requiere una lectura legal más detallada
USDY es una nota en lugar de la misma estructura de participación en un fondo que OUSG. La documentación actual describe cambios bajo el paraguas de Ondo Stocks y dice que el respaldo puede variar según la fecha de emisión. Eso hace que los términos vinculados a tu token exacto sean relevantes, especialmente si te basas en una descripción más antigua del producto. Conceptos básicos de USDY.
También tiene dos formatos de ingresos. El USDY acumulativo aumenta su valor de referencia a medida que se devengan los ingresos. El rebase de rUSDY tiene como objetivo mantener su precio de referencia en un dólar y cambia el saldo en su lugar. El envoltorio que los vincula añade mecánicas de contrato que una aplicación de integración necesita manejar correctamente. Comparación entre USDY y rUSDY.
Un saldo de rUSDY mayor y un precio de referencia de USDY más alto pueden expresar una exposición económica similar a través de comportamientos de billetera diferentes. El valor de referencia tampoco es una promesa sobre el precio disponible en cada mercado. Un pool con poca liquidez puede negociar lejos de este.
Verifica el acceso al canje directo por separado de la capacidad de adquirir el token. Un usuario puede encontrar una ruta de mercado para comprar un activo mientras sigue sujeto a restricciones por parte del emisor. Elegibilidad de USDY.
USTB ofrece una ruta de propiedad de fondos
USTB ahora representa la propiedad en el Invesco Short Duration US Government Securities Fund. La página actual identifica a Invesco Advisers como gestor de inversiones y a Superstate Services como agente de transferencia. Describe una estructura de fideicomiso estatutario de Delaware, la elegibilidad del inversor y las suscripciones o canjes utilizando dólares o USDC, con propiedad tokenizada y por registro contable. Página actual del fondo USTB.
Esa última característica es un contexto útil. La tokenización puede ser una forma de registrar y operar la propiedad de un fondo junto con la administración financiera familiar. La blockchain no necesita reemplazar cada proceso existente para que el token sea útil.
Su función Protocol Redeem añade una ruta onchain basada en Ethereum, disponible sujeta a límites dinámicos y a una facilidad de liquidez. Las divulgaciones del fondo distinguen ese servicio de la liquidez normal de los días de mercado. Un token que existe en otra red no implica acceso a la misma función de canje instantáneo.
La comparación con OUSG debe centrarse, por lo tanto, en la política de cartera, los costos y las operaciones de canje. Ambos pueden satisfacer las necesidades de gestión de efectivo para los titulares elegibles, pero no es necesario que ofrezcan el mismo servicio de liquidez o la misma exposición al fondo subyacente.
Compara la salida antes que el rendimiento
Imagina un equipo de tesorería que necesita pagar a proveedores con poco tiempo de antelación. Una diferencia de rendimiento puede ser menos valiosa que una ruta confiable de regreso a un activo de pago. Una reserva destinada a permanecer intacta por más tiempo puede aceptar diferentes términos de liquidez.
Anota el tiempo y el tamaño de salida requeridos antes de elegir un producto. Luego, verifica los activos de canje permitidos, las comisiones, las dependencias de horario comercial y los límites. La cadena donde mantienes el token también puede afectar los pasos necesarios para alcanzar la ruta de canje del emisor.
Si confías en vender en un pool, inspecciona el pool mismo. Los activos bajo gestión miden el tamaño del producto. No miden las ofertas que esperan por tu token en una cadena particular. Un fondo grande puede tener un mercado secundario pequeño.
Estos términos fechados dan a la comparación más sustancia que una carrera de rendimiento en vivo:
| Término revisado el 13 de octubre de 2026 | OUSG | USTB |
|---|---|---|
| Comisión de gestión | 0.15%, exento hasta el 31 de diciembre de 2026 | 0.15%; se aplica una bonificación del 0.10% al saldo calificado superior a $25 millones |
| Ruta instantánea | Mínimo de transacción de $5,000; límites globales y para inversores | Protocol Redeem en Ethereum, cuando esté disponible, sujeta a límites dinámicos |
| Otra ruta de redención | Redención no instantánea con un mínimo de $50,000 | Proceso USD/USDC en día de mercado; el corte de redención de USD se indica a la 1 p.m. ET |
Las descripciones de comisiones excluyen cualquier costo subyacente o de transacción adicional. Para BUIDL y USDY, obtén los términos actuales de la oferta aplicable antes de completar una clasificación de costos. Un mínimo de lanzamiento o una comisión de una emisión diferente pueden producir la respuesta incorrecta. Términos de OUSG, términos de USTB.
Presta atención a la exposición contabilizada dos veces
Un producto de inversión puede contener otro fondo. Eso crea capas en la cadena de propiedad. Sumar sus tamaños reportados puede contabilizar parte del capital más de una vez, dependiendo de la metodología del conjunto de datos.
La misma precaución se aplica cuando un token se mueve a través de redes. Un saldo puente puede ser una representación del valor existente, en lugar de nuevas suscripciones de fondos. Nuestro explicador de OFT explica cómo funciona la contabilidad de suministro entre cadenas; la introducción de RWA explica por qué los totales de mercado necesitan una definición.
Finalmente, la exposición a Tesoro y la exposición al sector de tokenización son compras diferentes. El rendimiento de un activo relacionado con el Tesoro sigue su cartera y sus términos. El precio de un token de proyecto sigue un conjunto separado de derechos, expectativas del mercado y dinámica de suministro. Utiliza la comparación de captura de valor del token para esa segunda decisión.