Market Daily: US-Einstellungen erholen sich im Oktober

Der Beschäftigungsbericht für Oktober, der am 6. November veröffentlicht wurde, zeigte einen Zuwachs von 165.000 bei den Nonfarm-Payrolls. Das lag über dem durchschnittlichen monatlichen Zuwachs von 48.000 in den vorangegangenen 12 Monaten. Professionelle und geschäftliche Dienstleistungen fügten 70.000 Arbeitsplätze hinzu, das Gesundheitswesen 42.000 und Transport und Lagerhaltung 25.000.

Das frühere Bild änderte sich ebenfalls. Das Bureau of Labor Statistics revidierte das Beschäftigungswachstum im August auf 186.000 von 133.000 und im September auf 60.000 von 29.000. Zusammen fügen diese Revisionen 84.000 Arbeitsplätze zu den vorherigen Schätzungen hinzu. Die ursprüngliche Schätzung für Oktober könnte selbst noch revidiert werden, sobald zusätzliche Arbeitgeberberichte eingehen.

Die Haushaltsumfrage erzählt eine verwandte, aber eigenständige Geschichte. Die Arbeitslosenquote lag bei 4,1 %, was die Behörde als kaum verändert beschrieb, und 7,1 Millionen Menschen waren arbeitslos. Die Zahl derer, die aus wirtschaftlichen Gründen in Teilzeit arbeiten, stieg um 339.000 auf 4,8 Millionen. Diese Personen würden Vollzeitarbeit bevorzugen, konnten diese aber nicht erhalten oder sahen ihre Stunden reduziert. Diese Kennzahl erfasst den Druck, den die reine Arbeitslosenquote allein möglicherweise übersieht.

Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Oktober um 0,4 % und über die vorangegangenen 12 Monate um 3,1 %. Die monatliche Veränderung und die jährliche Rate beschreiben unterschiedliche Zeitfenster. Höhere Löhne können die Haushaltsausgaben stützen, während ein anhaltendes Lohnwachstum die Inflationsprognose erschweren kann. Weder ein einzelner monatlicher Beschäftigungsbericht noch eine Lohnmessung bestimmt die nächste Entscheidung der Federal Reserve.

Für Krypto-Investoren verläuft die Verbindung über Finanzierungsbedingungen und Risikobereitschaft. Wenn eine stärkere Einstellung dazu führt, dass Investoren erwarten, dass die Zinssätze länger höher bleiben, kann sich die relative Attraktivität riskanter Vermögenswerte ändern. Umgekehrt kann eine gesündere Beschäftigung die Erwartungen an Unternehmensgewinne und die Haushaltsnachfrage stützen. Diese Kanäle können in entgegengesetzte Richtungen ziehen; der Bericht allein stellt nicht fest, warum sich ein einzelner Token bewegt hat.

Der Vergleich zwischen Beschäftigungswachstum und Stunden bietet ein vollständigeres Bild als die Payroll-Schlagzeile. Ein Unternehmen kann Mitarbeiter halten und gleichzeitig Stunden kürzen; Arbeitnehmer können in der Haushaltsumfrage als beschäftigt erscheinen, selbst wenn sie mehr Arbeit wollen. Der Anstieg bei der unfreiwilligen Teilzeitanstellung ist daher ein Grund zu prüfen, ob die Stärke der Payrolls im Oktober in zukünftigen Berichten fortbesteht. Er hebt die stärkere Establishment-Umfrage nicht von sich aus auf.

Ein anhaltender Anstieg der Einstellungen, begleitet von stabiler Inflation, würde eine widerstandsfähigere Wachstumsinterpretation unterstützen. Eine Umkehrung bei den Payrolls, ein weiteres Wachstum bei der unfreiwilligen Teilzeitanstellung oder eine erneute lohngetriebene Inflation würden auf andere Risiken hindeuten. Das BLS plant den Beschäftigungsbericht für November für den 4. Dezember, wobei Revisionen auch einen weiteren Blick auf Oktober ermöglichen werden.