什么是 Hyperliquid？该交易所如何运作，HYPE 的作用以及谁可以使用它

Hyperliquid 是一个运行在自有区块链上的交易平台。您连接一个非托管钱包，存入 USDC，并在订单簿上交易永续期货或现货代币，所有的订单都记录在链上。由于该名称常与代币、公司和股票混淆，因此本指南将对它们进行区分。核查日期为 2026 年 11 月 2 日。

简短版本

它是一个围绕订单簿构建的区块链。 Hyperliquid 的文档表示订单、取消、交易和清算均发生在链上。
HYPE 是原生代币。 它用于质押和网络成本，并提供费用折扣。它不是任何东西的股份。
市场超越了加密货币。 外部团队通过 HIP-3 运行股票、黄金和石油的永续合约。
杠杆可能会抹除存款。 该平台也曾发生过严重事件。

交易所如何运作

Hyperliquid 是其自身的 Layer-1 链，由运行名为 HyperBFT 的共识算法的验证者提供安全保障。文档将其分为两个部分。HyperCore 持有永续和现货订单簿以及保证金引擎。HyperEVM 运行标准智能合约，并可以使用 HyperCore 的流动性。

文档将吞吐量列为每秒约 200,000 个订单，共置客户端的中位延迟为 0.2 秒。交易没有 Gas 费。您仅在从另一个链存款时支付 Gas，并且文档将 Arbitrum 上的 USDC 列为常用路径。

永续合约、资金费用和清算

永续合约没有到期日。您存入 USDC 作为保证金，并使用杠杆进行做多或做空。核心市场的最大杠杆根据资产的不同从 3x 到 40x 不等。

为了使合约价格接近现货价格，资金费每小时在多头和空头之间流动，且每小时上限为 4%。Hyperliquid 不从中抽取任何费用。

清算在账户权益低于维持保证金时开始，维持保证金是资产最大杠杆下的初始保证金的一半。该头寸将按订单簿出售。如果权益降至维持保证金的三分之二以下，清算金库将接管该头寸，您也将失去维持保证金。

HIP-3：股票、黄金和石油

HIP-3允许被称为部署者的外部团队在 Hyperliquid 的引擎上推出自己的永续合约市场。部署者定义预言机和合约规则，设置杠杆，可以结算市场，并且必须质押 500,000 HYPE。验证者可以扣除该质押金。

最大的部署者是 trade[XYZ]。10 月 28 日，TokenPost 统计有 169 个活跃的 HIP-3 市场，未平仓合约总额为 41.2 亿美元，其中 97% 集中在 trade[XYZ] 的市场中。最大的市场包括标普 500、黄金和 WTI 原油。其他追踪器对市场的计数方式不同。

这些是关于价格的合约，而非股份。您没有投票权，也没有股息，且部署者的预言机决定价格。我们的11 个永续合约 DEX 对比涵盖了这与其它交易场所的区别。

HYPE 加密货币的作用

根据文档和 Hyperliquid 自身的材料：

质押。 HYPE 被委托给验证者。文档中的示例是，在质押 4 亿 HYPE 时，年回报约为 2.37%，且随着质押量增加，利率会下降。解质押需要 7 天。
费用折扣。 质押的 HYPE 可以降低交易费用，从超过 10 HYPE 的 5% 折扣到超过 500,000 的 40% 折扣。
网络使用。 HYPE 用于支付网络成本，包括 HyperEVM 上的 Gas，并支持 HIP-3 部署者。
销毁。 费用流向 HLP、援助基金和部署者。文档称援助基金会自动将费用转换为 HYPE 并将其销毁。

文档中未说明的是，这会推高价格。这是一个假设，且价格取决于需求。由 OKX 主办的 MiCA 白皮书指出，持有 HYPE 不享有任何利润或股息的权利。

Binance 黑客攻击期间的 HYPE

在 10 月 30 日，CoinDesk 报道，在 63 亿美元的币安（Binance）黑客攻击事件发生后，尽管市场其他部分下跌，但 HYPE 上涨了 15%，且其持仓量跳升了 28%。期货清算金额达到 15.7 亿美元。我们的黑客攻击报告包含了完整的事件时间线。

这显示出了相对强度，且原因是公开的。一种可能的解释是来自 10 月 29 日的新闻，当时ICE 宣布与 trade[XYZ] 达成一项协议，旨在 Hyperliquid 上建立一个受美国监管的市场，前提是获得监管批准。24/7 Wall St 指出，大部分上涨发生在币安冻结提现之前，并将其中的空单平仓作为一个因素。资金流出币安的情况尚未确认。币安于 11 月 1 日重新开放提现。

CoinDesk 的“下周展望”列出了 11 月 6 日的 HYPE 解锁：占流通供应量的 0.08%，约 1677 万美元。这并非任何预测。

Hyperliquid 费用

根据 11 月 2 日的费用页面，永续合约的基准费率为吃单者（takers）0.045% 和挂单者（makers）0.015%。现货费用从 0.070% 和 0.040% 起。随着 14 天交易量和 HYPE 质押量增加，费用会降低，大型做市商可以获得返佣。HIP-3 市场可以使用“增长模式”，该模式可降低至少 90% 的费用，且部署者可以添加自己的费用分成。资金费、价差和滑点将额外计入。

在推荐计划下，新用户在前 2500 万美元的交易量中可获得 4% 的费用折扣。推荐人可获得推荐用户费用中扣除该折扣后的 10%。使用Hyperliquid 推荐链接，Pawnie 将获得该份额。折扣不适用于金库（vaults）或子账户。

谁可以使用它

使用条款（更新于 2026 年 6 月 15 日）排除美国、安大略省和受制裁司法管辖区的用户，并禁止使用 VPN 来隐藏您的位置。这些条款还说明界面和 Hyperliquid 均未获得任何机构的许可。文档中未列出推荐程序的单独区域规则，因此这些条款适用，且推荐链接不适用于美国用户。

英国 FCA 在 5 月 21 日的通知中将 Hyperliquid 列为未经授权。新加坡 MAS 于 6 月 26 日将其加入其投资者警示名单，这是一个警告而非禁令。在您充值之前，请检查您当地的规则。

风险

杠杆。 高杠杆头寸的微小变动就可能耗尽保证金。
HLP 和 JELLY。 在 2025 年 3 月 26 日，一名交易员推高了 JELLY 代币的价格，导致 HLP 金库持有亏损的空头头寸。CoinDesk 报道某一时刻的未实现亏损达到了 1350 万美元。验证者投票将 JELLY 下架并在 0.0095 美元价格结算头寸，基金会表示将补偿除被标记地址外的用户。HYPE 下跌了约 20%。Blockworks 表示批评人士称此举为“验证者看跌期权”。
验证者。 目前约有 27 个验证者处于活跃状态，文档称未实施自动罚没。在 10 月 14 日，uwuu.ai 读出五个 Hyper Foundation 验证者占据了约 47% 的活跃质押量。共识需要超过三分之二的票数，因此按照该算术逻辑，没有他们的投票，任何投票都无法通过。
HIP-3 集中度。 一个部署者持有 97% 的该未平仓合约。

如果您计划交易，请调整头寸规模，确保即使损失全部头寸也是可以接受的。仅在您的国家允许的情况下才使用推荐链接。

常见问题解答 (FAQ)

Hyperliquid 是股票吗？

不是。Hyperliquid 是一个协议和交易所，没有可供购买的股份。搜索“Hyperliquid 股票”通常意味着以下四种情况之一。HYPE 是代币，不赋予所有权。Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) 是一家持有 HYPE 的独立公司，并表示其与 Hyperliquid 无关。美国 ETF 如 21Shares THYP、Bitwise BHYP 和 Grayscale HYPG 持有 HYPE，并自 2026 年 5 月和 6 月起交易。Hyperliquid 上的股票永续合约追踪股票价格，但不会给您提供股票。

什么是 HYPE？

Hyperliquid 的原生代币，用于质押、网络成本和手续费折扣。它不包含任何利润索赔。

Hyperliquid 安全吗？

没有任何交易场所是无风险的。这里没有公司账户，但存款位于 Hyperliquid 自己的链上系统中，而非您的钱包中。杠杆、清算、预言机选择和验证者集中度是真实的风险。

您可以在美国使用 Hyperliquid 吗？

不可以。使用条款排除了美国居民和位于美国的人员。

来源

推荐披露：本文中标记的 Hyperliquid 链接为推荐链接，如果您注册或使用该平台，Pawnie 可能会获得奖励。杠杆可能导致您损失全部存款。这不构成财务建议或购买 HYPE 的推荐。信息截至 2026年11月2日。