Polymarket 与 Kalshi 在 2026 年中期选举中的对比：谁可以交易、谁负责结算以及赔率意味着什么

在 11 月 3 日，许多人将看到预测市场的赔率与票数并列显示。CBS、CNN、Fox News、华尔街日报和 X 与 Kalshi 或 Polymarket 达成了协议，以便在中期选举报道期间展示这些赔率，而外交关系委员会指出，今年中期选举市场的交易额超过了 14 亿美元。

电视画面上的价格隐藏了大部分关键信息：谁可以交易它、谁决定结果，以及获胜合约何时实际支付。

本指南解释了这三件事。它不挑选赢家。核查日期为 2026 年 11 月 2 日。

简短版本

共有三个产品，而非两个。 Kalshi、Polymarket US 和 Polymarket International 拥有不同的准入规则和不同的结果判定方式。
价格并非来自单一来源的预测。 它是交易者之间的最后交易结果，受费用、价差以及您的资金锁定时长的影响。
选举之夜并非结算之夜。 Kalshi 的议会控制权合约设有 2027 年 2 月 1 日的备选日期。
法律地位仍存在争议。 Kalshi 和 Polymarket US 受联邦监管，而遍布 28 个州的约 120 起诉讼正在测试这种监管的覆盖范围。

三个产品，而非两个

Kalshi

地位： 一个受 CFTC 监管的交易所，于 2020 年获得批准。
账户： 身份检查，包含年龄和州规则。
谁来决定： Kalshi 执行每份合约的成文条款。它表示自己并不直接发起选举。
推荐说明： 我们链接背后的Kalshi 优惠仅限符合条件的美国用户。

Polymarket US

状态： 一个受 CFTC 监管的交易所。在 2022 年的一项和解协议将其排除在美之后，Polymarket 通过收购一家获得许可的交易所于 2025 年重返美国。
账户： NPR 报道用户必须提供真实身份。
谁来决定： 交易所，使用每份合约条款中列出的来源。
黑客攻击说明： 10 月的钱包资金流失事件发生在国际站点。CNBC 报道 Polymarket 美国未受影响。

Polymarket 国际

状态： 一个独立的站点，NPR 将其描述为基本上不受监管。它使用加密货币，可以匿名交易。
访问权限： Polymarket 自身的列表屏蔽了包括美国、英国、德国、法国、荷兰和巴西在内的 40 个国家。波兰仅限平仓：您可以查看市场并平掉头寸，但无法开设新头寸。Polymarket 禁止使用 VPN 来规避此限制。
谁来决定： UMA 的乐观预言机。提议者发布保证金并提交结果，任何人都可以提出挑战，重复的争议将进入代币持有者投票。
我们的链接： 如果您的国家被允许，Polymarket 国际就在这里。请先检查列表。

69¢ 的价格意味着什么

每个合约在所述事件发生时支付 1 美元，若未发生则支付 0 美元。在 10 月 30 日，Oddschecker 报道，Kalshi 上民主党赢得参议院的“是（Yes）”价格约为 69 美分。

简单的解读是 69% 的概率。这是一个有用的快捷方式，但包含三个调整因素：

费用。 两大美国交易平台对立即成交的订单收取费用，且费用在接近 50 美分时最高。参见 Kalshi 的收费标准和 Polymarket 的公式。
价差。 您实际可以购买的价格可能与屏幕上的价格不同，尤其是在小规模竞选中。
时间。 持仓中的资金可能被占用数周。交易员可能仅在资金能很快获利时才接受较低的回报。

1 美元的赔付并不等于 1 美元的利润。以 69 美分的价格购买意味着在扣除费用前，风险为 69 美分，利润为 31 美分。

合约何时实际支付

事件结束、市场结算以及资金到达您的账户是三个独立的时刻。

Kalshi，单一竞选。 Kalshi 表示选举市场在至少八家新闻机构中的四家宣布结果且无任何机构持异议时结算。其条款列出了《纽约时报》、美联社、Decision Desk HQ、CNN、福克斯新闻、NBC、CBS 和 ABC。在重新计票或法律挑战期间，市场将保持开放直到获胜者宣誓就职。

Kalshi，国会控制权。 众议院和参议院的控制权可能会根据媒体共识提前结算。否则，众议院控制权遵循 2027 年2月1日众议院议长的政党，参议院控制权遵循该日期临时议长的政党。

Polymarket 美国。 该交易所是源头机构。在其席位计数合约中，它可以根据指定的媒体来源共识提前结算，但“领先”或“可能”等词汇不计入。如果结果存在争议，合约可以保持开放。一旦交易所确定结果，该决定即为最终决定。其他合约有各自的条款。

Polymarket 国际。 在预言机流程结束后，获胜股份可兑换为 1 美元。在特殊情况下，市场也可以以 50-50 的比例结算，每股支付 0.50 美元。提议可以在两个小时的窗口期内受到挑战。

预计一些竞争激烈的选举结果可能需要超过一晚的时间才能得出。重新计票和排序选择计票可能会延迟每个平台上的赔付。

这是合法的吗？

这取决于你是谁以及你交易什么。

Kalshi 和 Polymarket US 受 CFTC 管辖，且现任政府支持它们。CFR 统计到在 28 个州涉及约 120 起诉讼，争议点在于联邦法律是否允许这些合约并覆盖州政府的赌博规则。CFTC 和司法部已起诉九个州以阻止执法。到目前为止，最尖锐的法院分歧涉及体育合约，但同样的法律问题也存在于选举市场背后。

在美国境外，答案取决于您所在国家的规则以及每个平台的限制。拥有美国执照并不意味着产品可以在其他地方提供。

你应该信任赔率吗？

将它们视为一种信号。

CFR 引用研究指出，选举市场预测准确且比批评者预期的更能抵御操纵。《华尔街日报》在 10 月 31 日报道，市场被巴西、塞尔维亚和威斯康星州的所谓“冷门”结果所误导。

内幕交易是另一个担忧。Polymarket 告诉 NPR，它已经调查了数十起选举案例，且据一个消息人士称，至少有两起案件提交到了 CFTC。Kalshi 在 7 月表示它已封锁了数十名竞选工作人员，尽管一名工作人员告诉 NPR 他们绕过了封锁。

在您交易之前

确认您正在使用哪个产品，以及您是否被允许使用它。
阅读该特定合约的规则，包括来源和回退日期。
检查可执行价格和价差，而不仅仅是标题数字。
询问您的资金可能被锁定多久。
调整仓位大小，确保即使全部亏损也是可以接受的。

欲了解更广泛的对比，请参阅预测市场对比。关于资金流向，请阅读谁在预测市场中持有您的资金。

常见问题解答 (FAQ)

Polymarket 在美国合法吗？

Polymarket US 是面向符合条件的美国用户的 CFTC 监管交易所。国际站点屏蔽美国用户。有关预测市场的州级诉讼仍在进行中。

Polymarket 和 Kalshi 有什么区别？

Kalshi 是一个受监管的交易所。Polymarket 运营一个受监管的美国交易所和一个独立的国际加密货币网站。在国际网站上，结果通过 UMA 预言机处理。在 Kalshi 和 Polymarket US 上，交易所适用书面合约条款。

中期选举市场何时支付收益？

这取决于合约。Kalshi 上的单项竞选可以在八家媒体机构中有四家宣布结果后结算。议会控制权可能提前结算，也可能等到 2027 年 2 月 1 日。

我可以在波兰使用 Polymarket 吗？

Polymarket 将波兰列为仅限平仓。您可以查看市场并平掉现有仓位，但无法开设新仓位。

预测市场的赔率准确吗？

有时非常准确，有时则不然。CFR 引用研究结果较为乐观，而近期在巴西、塞尔维亚和威斯康星州的意外结果则展示了其局限性。

来源

推荐披露：本文中标记的 Kalshi 和 Polymarket International 链接为推荐链接，如果您注册或使用该平台，Pawnie 可能会获得奖励。这并非交易建议或任何结果的预测。事件合约可能会失去全部价值，且可用性取决于您的所在地。规则可能会发生变化，因此请检查实时合约条款。信息截至 2026 年 11 月 2 日。